【华泰宏观】上调2023年增长预测至6.2%

【华泰宏观】上调2023年增长预测至6.2%

?我们将2023年实际GDP增长预期从5.8上调至6.2%，继续大幅高于彭博一致预期（5.1%），2024年中国实际增长仍可能达到5.8%。2023-24年名义GDP增长可能达到8.8% 、8.6%，隐含两位数的企业盈利增长。而2023-24 年中国美元计名义增长可能达到13%、10%以上（v.s. 2022 年约 2%），海外上市中国企业以美元计价的盈利增长可能达到20%。

?我们预计2023年CPI可能达到2.9%、PPI为2.4%。此外，我们上调2023年底人民币兑美元汇率预测至6.42，并初步判断人民币在2024年可能仍有温和升值的动力（至6.32）。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  为什么上调预期——华泰宏观于去年12月11调整2023年增长路径，但维持2023年增长5.8%的预测，而彼时市场一直预期为4.8%。目前，疫情流行高点或已过去，而消费恢复斜率或超过我们已然乐观的预期。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  和市场的预期差何在——1）对消费复苏的信心更强，我们预计社零增速23/24年分别为10.5%、9.0%。疫情度过流行期速度快于预期，消费回升“斜率”明显高于预期，且稳增长政策总体决心和力度大于预期；2）对地产产业链企稳更有信心，销售面积可能相对于 2022 年持平或略增，投资增长在 2023 年下半年转正。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  虽然比市场预期更乐观，但我们认为，本套预测难言过于“激进“。我们对 2023 年增长预期隐含的22-23实际GDP复合增长率仅为4.6%，20-23年复合增长率4.8%，明显低于2016-19年的6.6%。