【中金财富研究|汽车】汽车板块上涨速评

【中金财富研究|汽车】汽车板块上涨速评

大家好，今日汽车板块走势强劲。截至发稿，申万汽车指数上涨3.4%；此前提示关注的轻量化及一体化压铸赛道表现亮眼，相关核心标的文灿、鸿图、拓普、旭升、爱柯迪涨停。我们点评如下：

✨ 如何解读1月行业产销？乘联会预计，1月狭义乘用车/新能源零售销量为136/36万辆，同比-35%/+2%，环比-37%/-44%，对应新能源渗透率26.5%。数据表现相对平淡，不过考虑到消费前置、疫情感染、春节提前等扰动因素，市场已经有所预期。春节期间其他消费快速恢复，带动市场对汽车消费恢复形成正面预期。我们认为，伴随疫情防控优化、购买力逐步释放、各地刺激政策出台，2023年乘用车销量有望呈现前低后高、总量增长的趋势。

✨ 如何看待政策预期？新能源国补和燃油车购置税减半政策已在去年底结束，此前市场对购置税优惠政策延续有较强预期，当前市场对两会之后更大的中央层面的刺激政策仍然抱有期待。近期上海等地出台地方刺激政策，其中涉及新能源车置换补贴。地方政策的出台带动整体政策预期再度升温，目前我们建议保守预期。

✨ 特斯拉：近期表现、原因、影响、后续展望？年初以来，特斯拉降价拉动需求，叠加四季报对23年的乐观指引，带动股价上涨，同时给新能源整车标的释放估值空间。公司表示自1月开启全球降价以来，在手订单充足，为目前产能的2倍。公司对于全年展望积极，规划23年产量为180万辆，挑战200万辆目标。当前国内市场对23年新能源（尤其BEV）预期比较保守，特斯拉率先以价换量，我们认为不排除后续其他车企跟进降价的可能，市场竞争加剧的同时，整体需求有望超预期，可能3月开始逐步体现。

? 建议关注：1）特斯拉产业链（拓普、旭升、新泉等）：考虑“先量后价”的逻辑，目前销量预期上调是主线，我们预计降价压力要到2-3季度反应到财报；2）新势力车企（理想H、蔚来等）：产品周期强劲，收入预期估值有望双升；3）头部自主车企（长安、长城等）：市值估值处于低位，跟随板块景气度回升，短期反弹弹性值得关注。

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