【招商汽车】比亚迪业绩预告点评：22年业绩超预期，单车盈利稳定过万

【招商汽车】比亚迪业绩预告点评：22年业绩超预期，单车盈利稳定过万

22年业绩预告：

★22年，盈利160-170亿元，同比+425.4%-458.3%；扣非净利润151-163亿，同比+1103.6%-1199.2%，业绩超预期（预期为140亿元左右）。

★4Q22，盈利66.89-76.89亿元，同比+1011.1%-1177.2%，环比+ 17.0%-34.5%； 扣非净利润67.36-79.36亿元，同比+1730.4%-2056.5%，环比+26.3%-48.8%。

★单车盈利持续过万。2022年，汽车销售186.85万辆，单车盈利0.86万元-0.91万元；4Q22，汽车销售68.34万辆，单车盈利0.98万元-1.13万元。

投资建议：

1）量增：预计23年销量300-350万辆，同比+61%-88%；2）价涨：23年1月，公司对王朝系列及海洋系列车型售价进行调整，整体涨幅2000-6000元不等。腾势也进行涨价，腾势D9 DM-i官方指导价上调6000元，具体调价通知将于2023年3月1日公布，涨价也将进一步增厚企业盈利；3）出口：22年出口5.59万辆，23年预计50超过万辆，出口车盈利水平显著高于内销车，有望增厚盈利；4）品牌提升：2022年公司汽车均价已经提升至17.6万元，已经超越大众的15.7万元，品牌力显著提升，品牌溢价随之而来，随着腾势、仰望等众多高端车的放量，单车均价的提升有望增厚盈利。公司产品矩阵丰富，客户群体覆盖广，销售网络下沉度高，后续经营边际提升趋势确定，龙头优势将进一步巩固，23年有望实现盈利280-350亿元，对应23-28X PE，强烈推荐。