【广发机械】海力风电点评：减值准备致Q4低于预期，经营持续向好

【广发机械】海力风电点评：减值准备致Q4低于预期，经营持续向好

22年归母净利润1.79-2.32亿元，同比-79.15%~-83.94%，扣非归母净利润0.42~0.54亿元，同比-95.10%~-96.23%；单看22Q4，归母净利润-0.62~-0.09亿元，扣非归母净利润-0.46~-0.34亿元，22Q4出现季度亏损。

减值准备致Q4低于预期，经营情况正常。由于受到“抢装潮”期间已完工项目结算进度的影响，导致应收账款及合同资产的账龄变长，按照组合计提的减值准备金额增加，22年因应收账款及合同资产计提减值引起的信用减值损失及资产减值损失合计约1.5亿元（其中22Q4约1亿元），对22年全年及22Q4业绩造成较大扰动；22Q4出货约5.6万吨，假设电站收益2000万元，则单季度单吨利润已经回到1000元上方，经营向好。

23年海风大年确认，来年更应期待。《盐城市加快建设绿色能源之城行动方案》提出，加快大丰85万千瓦海上风电、大丰80万千瓦海上风电和射阳100万千瓦海上风电等首批竞争性配置项目群建设，力争2024年底前实现全容量并网，海力作为江苏本土企业预计将占据较高份额；公司23Q1排产饱满，加工费已经进入回升通道，公司将迎来量利齐升阶段。

产能布局优势明显，海风基础龙头稳固。公司扎根于江苏，落地山东东营、乳山、海南，属地化优势明显，预计将继续向全国海风重点区域扩展，海上基础龙头地位不断稳固；产能方面，通州湾二期、盐城大丰已经投产，江苏小洋口、江苏盐城滨海、山东东营、山东乳山、海南儋州等基地预计在明年陆续投产，吕四港出口基地预计后年投产，今年年底产能预计50万吨，23年底预计100万吨+，24年底预计150万吨+，海上产能优势、属地优势明显，持续看好。

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