【天风电新】中信博22年报预告点评：Q4盈利大超预期，继续看好公司23年地面电站放量下的量价弹性-0130

【天风电新】中信博22年报预告点评：Q4盈利大超预期，继续看好公司23年地面电站放量下的量价弹性-0130

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公司发布2022年年报预告，22年实现归母净利润0.38-0.45亿元，同增152.79-199.36%，扣非净利润0.11-0.13亿元，同增129.97-135.42%；

据此计算，22Q4公司归母净利润0.51-0.58亿元，中位数0.54亿元（扣掉股权激励费用冲回的影响，约为0.38亿元），去年同期为-0.37亿元，Q3为-0.11亿元，扣非净利润0.34-0.36亿元，中位数0.35亿元，去年同期为-0.48亿元，Q3为-0.14亿元。

?业绩拆分：

出货：预计跟踪支架出货近1GW（Q3约0.55GW），预计固定支架出货2-3GW（Q3约2GW）。

盈利：预计公司Q4毛利率继续环比提升，但受到部分前期低毛利订单交付的影响，提升幅度仍有限，我们测算跟踪支架单瓦净利在2.7分（Q3约1.3分），固定在0.1分。

其他影响因素：Q4预计有股权激励费用冲回约2000万元。

订单情况：截止22年底跟踪系统约8亿元（不包括印度2.8GW订单）、固定支架约14亿元、BIPV约4亿元。

?投资建议

我们继续看好23年国内+国外地面电站放量后，公司跟踪支架出货量超预期的可能性，同时公司所采取的智能化工厂改造+镀锌/控制器自产等措施将进一步提升毛利，我们维持公司23年6亿元归母净利润的预测，当前市值对应PE 25倍（考虑定增），继续给予重点推荐。

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欢迎交流：孙潇雅/张欣