?【民生电子】持续推荐领益智造：精密器件龙头，关注AR/VR+汽车+光伏业务放量

?【民生电子】持续推荐领益智造：精密器件龙头，关注AR/VR+汽车+光伏业务放量

昨日我们组织了领益2022业绩交流会，公司22全年预计归母净利润15-17亿元，YOY+27.11%-44.06%。对应4Q22单季度归母净利润中值3.74亿元，YOY +397.80%，优于市场预期！

#重点关注大客户弹性：

1⃣️消费复苏景气度下，关注大客户弹性：苹果份额&ASP持续提升，韧性凸显；

2⃣️iPhone份额提升+料号空间提升（公司目前功能及结构件BOM供200+ 料号，整机500+料号，份额仍有60%提升空间）；

3⃣现有产品覆盖苹果多终端、多产品线，苹果MR预期23Q1推出，目前公司已小批量出货，单机ASP 50-70美金，预计一代量100-150万台，看好下一代消费电子产品创新+领益卡位优势。

#关注AR/VR卡位优势：

1⃣️领益智造旗下苏州领镒精密，为国际大客户的AR、VR产品提供一体化的精密注塑结构件解决方案；

2⃣核心客户份额+ASP提升。卡位Nreal，ASP 800+，22年AR产量10万台，23年预计30-40万台；卡位Meta，独供Meta Quest2 Pro 前镜窗，ASP 15-20美金，22年产能25万台。

#关注汽车、光伏业务放量：

1⃣【汽车业务】：22年预期收入体量14-15亿元，220%+增长，23年收入25-30亿+，25年收入100亿+；

2⃣️公司产品覆盖动力电池结构件等，ASP 2000-3000元，客户主要为宁德时代、亿纬锂能、瑞普等；

3⃣️【光伏业务】：微逆ODM将充分受益于光伏市场扩容+已导入北美大客户Emphase（全球逆变器龙头，80%市占率），代工份额30%+，远期40%，未来预计配合客户在北美合资建厂，预期25年收入规模100亿+。

#盈利预测

我们预计2022/2023/2024年归母净利润15/19/24亿，同比+23%/+25%/+27% 。目前对市值对应23年20倍PE，低估价值凸显。

?详细资料及模型，请联系民生电子团队方竞/吕天赐