【海通宏观】土地出让收入延续低位-2022年12月财政数据点评

【海通宏观】土地出让收入延续低位-2022年12月财政数据点评

1、收入增速回升

12月预算收入同比增长61.1%，增速相比11月的24.6%继续回升，除了个别税种基数效应的影响，主要由非税收入拉动。不过，增值税、企业所得税增速分别小幅回落至14.9%、8.8%，但是仍保持较高水平。个人所得税同比增速由正转负至-5.7%，反映居民收入的恢复并不稳固。此外，非税收入增速由11月的7.5%升至44.4%。接下来，考虑到经济底部已过，财政收入或有所改善。

2、支出增速回落

12月预算支出增速回落同比增长3.0%，增速相比11月的4.8%有所回落。其中中央降幅扩大（-8.9%），地方增速回落（4.9%）。分项看，财政支出有保有压。为了保障居民健康安全，卫生健康支出仍高位运行。而农林水、交运等基建相关支出延续低位，反映了基建投资增速较高主要由广义财政拉动。

3、政府性基金收支降幅扩大

12月，政府性基金预算收入同比增速-17.2%，相比11月的-12.7继续回落。其中，国有土地使用权出让收入同比增速为-19.3%，降幅有所扩大，继续低位运行。春节前后，房地产市场需求表现疲弱，房地拿地意愿较低，仍对土地出让收入形成拖累。此外，12月地方债发行规模回落，使得政府性基金支出同比增速-35.5%，相比11月的-21.2进一步回落。

4、财政力度：今年适度加大

财政部表示，今年适度加大财政政策扩张力度，在财政支出强度上、专项债投资拉动上加力，持续增加中央对地方转移支付。我们预计2023年赤字率和专项债额度提升很有限，主要依赖政策性银行、结构化货币政策工具、特别国债等广义财政来发力。