【天风电新】微导纳米22年业绩预告点评：22年业绩超预期，更看好公司中长期价值-0130

【天风电新】微导纳米22年业绩预告点评：22年业绩超预期，更看好公司中长期价值-0130

———————————

?财务数据

公司发布2022年年报预告，22年实现营业收入6.48-7.16亿元，同比增长51.33%-67.26%；实现归母净利润5303.07-6225.35万元，同比增长15%-35%；实现扣非净利润2017.42-2939.69万元，同比下降24.41%-上升10.15%。

按中值计算，22年营收6.82亿，对应Q4营收2.97亿，同比增长50.76%，环比增长29.69%；22年归母净利润中值为5764.21万元，对应Q4归母净利润6089.21万元，同比增长138.24%，环比增长69.17%。

?业绩拆分

报表端业绩：2021年底公司在手订单8.78亿元，以22年营收中值6.82亿计算，收入确认78%；收入结构来看，预计22年专用设备收入占比约80%，配套产品及服务占比约20%，专用设备中ALD设备收入占比约70%。

在手订单：截至2022年三季度末公司在手订单19.75亿，预计22底公司在手订单约23亿。光伏领域订单占比约80%，其中分电池类型来看，TOPCon订单占比约50%，XBC订单占比约40%，PERC订单占比约10%，以及少量钙钛矿叠层电池订单；分设备类型来看，ALD设备占比超过70%，对应300台左右，单台ALD设备价值550-600万元。

? 投资建议： 

考虑到中短期TOPCon电池和XBC电池有望放量，公司ALD设备在两种电池氧化铝层镀膜的市占率已达到70%-80%，PEALD 二合一设备受益于PE主流路线确定和自身市占率提升，发展空间较大，远期钙钛矿叠层电池不断成熟，公司ALD设备同样可较好应用于ETL层制备，以及公司在半导体领域不断开拓，看好公司中长期发展价值。

我们预计公司23、24年归母净利润分别为1.5、2.0亿元，对应当前PE 94X、71X，维持“重点推荐”。

———————————

欢迎交流：孙潇雅/朱光硕