❗【天风电新】工商储系列1 · 中国：多层次电价政策变化，把握从0-1、点到面的投资机会

❗【天风电新】工商储系列1 · 中国：多层次电价政策变化，把握从0-1、点到面的投资机会

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2022年中国储能装机量达到了15GWh+，是国内大储0-1元年，此前大家对国内用户侧储能的关注较少，普遍认为并不具备经济性。

但站在23年初，我们发现国内用户侧储能市场跟随政策变化，部分省份已具备经济性。2023年的储能投资机会，来自应用场景和区域多向拓展带来的需求盈利持续上修，本篇报告我们将重点讨论国内工商业市场。

?23年0-1变化

1、23年1月各地电价峰谷价差增大。

峰谷价差超过0.7元/kWh的省市由22年的6个增加至23年的18个，且横向看各地分时电价的峰谷比持续拉大。

2、部分省份将正午时段设定为分时电价的谷时，主动配储需求提升。主要系山东、山西、浙江等8个省份，有望带动新增及存量分布式光伏电站主动配储。

3、部分省份可实现每天两充两放，我们测算回本周期有望缩短至6年内。如浙江、湖南、湖北、上海、安徽、广东、海南等；我们测算回本周期浙江4.75年、广东5.70年、海南5.98年。

4、部分省份有需求响应收入。假设年度需求侧响应60次，我们测算广东投资回收期约4.86年，进一步缩短。

?点到面开花

我们预计工商业储能优先实现高增速的将会是工业活动较发达、电价政策变化带来较高经济性的浙江、广东省。

基于目前电价变化趋势+新能源并网比例不断上升带来的电力系统稳定性需求，我们预计未来将有越来越多的省份展现经济性，实现全国范围铺开。

?投资建议

1、逆变器：具备产品渠道优势、智能化模块化能力的供应商有望体现自身alpha：【盛弘股份】、【固德威】、【锦浪科技】、【德业股份】、【阳光电源】、【科华数据】、【上能电气】等；

2、从其他行业横向切入，近期在工商业储能行业布局进展较快的弹性标的：

【德宏股份】：地理位置优势，在浙江省优先受益行业起量；

【苏文电能】：主营业务与工商业储能具备较高的客户资源协同性；

【津荣天宇】：公司计划打造除电芯外的储能全产业链产品制造批量化生产基地。

3、电池：弹性不高，但盈利有望上升：【宁德时代】、【亿纬锂能】、【鹏辉能源】