?速递【兴证交运】春运假期客运回顾和展望：需求前低后高、价格弹性初显、看好后续量价共振

?速递【兴证交运】春运假期客运回顾和展望：需求前低后高、价格弹性初显、看好后续量价共振

1）航空春运运量显著呈现前低后高，航班量持平19年同期：春运首日（1月07日）内地客运航班执行量9454架次，为2019年同期的83%，而1月27日国内航班量12609班，19年同期12534班，相当于19年同期的100.60%。#旅客量超19年8成：1月27日民航发送旅客172万人次，环比昨日+9.0%，较2019/2022年农历同期分别-14.7%/+39.8%。 

2）#票价端已创出日度新高，不断刷新史高票价或将是23/24年的常态。春运前半程客座率受多因素扰动限制票价表现（学生提前放假、企业提前返乡等），随着春运进入后半程已经见到量价齐升，1月27日国内平均票价同比2022/2021/2020/2019正月初六分别+59.79%/+79.42%/+13.76%/+13.54%。

3）#恢复情况来看三亚成都北京领跑全国机场、春秋领跑国内航司。国内重点机场相较于2019年恢复率：北京127.69%，广州118.11%，上海108.46%，深圳115.38%，石家庄69.62%，三亚123.45%，成都151.11%。重点航司航班量相较于2019年恢复率：国航122%，东航111%，南航110%，春秋120%，吉祥103%，华夏72%。

4）#国际航线恢复可能滞后1-2季度、预计机场从今年开始将走出独立行情。国际航班量655班次，周环比+15.93%，相当于19年同期的7.23%。自1月8日起，国际航线开始进入正常化，但一季度首先受到民航局20%航班量的限制，和部分海外国家对中国旅客入境限制影响，因而国际航线预计到5月份开始进入修复的高峰，Q3能达到50%，Q4有望能达到80-100%。

5）#短途游带动铁路、公路数据快速恢复。根据文旅部数据，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，恢复至2019年同期的73.1%。随着旅游活动的恢复，短途游相关的公路铁路数据持续走高：1月27日高速公路小客车流量比19年同期增长32.0%，铁路运输铁路恢复至19年同期的96.4%，其中京沪高铁客运量恢复至19年同期95%水平，平均运距下降约10%。

6）#出行结构的恢复仍在持续，看好民航二季度量价共振。本次春运需求结构我们认为是出行压制较长时间后的正常反弹，后续随着企业开工、压抑的探亲需求得到释放，因私、公商务中民航的恢复比例将继续提高。春运已初步验证民航票价弹性，静待后续假期、旺季的量价共振。