【天风能源张樨樨】春节期间能化速递

【天风能源张樨樨】春节期间能化速递

1.原油价格小幅反弹至86美金/桶，主要受中国需求疫后复苏和补库行为拉动。海外成品油裂解价差仍在高位。

2.国际天然气价格继续回落。欧洲TTF价格回落至18美金/mmbtu。主要原因是欧洲天气温暖日耗低，欧洲天然气库存高位。美国HH价格回落至3.1美金/mmbtu，可能与GOR以及设施瓶颈有关。

3.煤炭止跌维稳，秦皇岛5500大卡平仓价1205元/吨。临近假期，港口市场平稳运行，下游拉运基本以长协货源为主。

4.炼化烯烃总体低迷，涤纶去库。

乙烯春节期间维持低位在780美金/吨（东北亚到岸价） ，石脑油乙烯价差严重倒挂，乙烷裂解尚有1700元/吨利润。涤纶出现库存搬家，节前停工早，以及下游预期需求改善，拿货积极性较好，涤纶厂商库存下降至20天左右。

【观点】继续推荐油服（行业趋势持续向好），以及大炼化（四季度业绩预告和困境反转）