?【东吴食社·汤军】白酒本周观点及酒企基本面更新20230120

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✨本周观点：1）就春节前动销来看，返乡度假恢复各地复苏分化，春节趋势整体向好，客观存在场景恢复场次提升&短期饮酒量下降的影响，饮酒意愿处于恢复之中，受年前终端动销时间较短影响，预计部分消费场景在元宵前后回补；动销反馈来说高端酒更佳，区域酒稳健些。2）白酒估值处于长期价值维度，全年维度复苏主线明确，全年推荐两条主线，1）短期铆钉价格和确定性，推荐茅/五/泸/迎驾；2）全年弹性持续推荐五/洋/泸/迎驾/舍得。欢迎交流~

✨茅台：2023年茅台酒预计投放量4.1万吨，系列酒要做到200亿，近期散飞/原箱批价2750/2950，环比上周持平。经销商普遍打款25%左右，1月货发全，电商/商超渠道从10号开始陆续放量。

✨五粮液：公司明年综合目标15%左右；开门红要求40%左右，年前打30%，当前回款停止，货陆续还在发，进度基本完成，动销环比改善，批价稳定在940-950左右。

老窖：国窖公司明年增长20-25%，特曲规划增速目标30%+，开门红比例保底35%/冲40%，当前回款比例25%+。高度批价900-910左右，保持稳定。

✨汾酒：业绩预告营收/利润约260/79亿，同比+30%/49%，23年增速20-25%；开门红30-35%，综合回款进度20%+，陆续到货，库存有小幅增加。

✨舍得：22年回款72-75亿，23年收入增长25-30%。往年开门红比例30%，公司元旦正式开始回款（有部分留存），进度10%+。

✨酒鬼：我们预计公司明年同比+15-20%，开门红往年占比35-40%，省内内参首单进度30%，酒鬼更低。内参省内批价780-790，红坛价格280。

✨洋河：23年增长目标20%，开门红比例50%（省内最低45%省外最低40%），当前省内外打款进度30%左右。 

✨今世缘：23年瞄准营收100亿（其中国缘同比30%+，V系列同比45-50%），开门红目标40%，当前回款进度20%+。

✨古井：23年增速20%+（目标200亿），省内春节开门红40-60%左右，经销商打款除夕前完成即可，当前进度接近40%；省外开门红35-40%左右，平均进度20-30%。12号过后打的款，安徽区域还能发货，其他区域年后发货。

✨迎驾：23年公司侧重于洞16及以上（高端产品至少40%+增长），合肥23年要求增速35-40%。合肥经销商开门红50-60%，回款进度40%左右；省外进度20%+。 

✿提前祝各位投资者新春快乐，兔年大吉！

☎ 汤军18138436600/王颖洁18801617490