【天风电新】海优新材22年报预告点评-0120

【天风电新】海优新材22年报预告点评-0120

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?财务摘要

公司预计2022年实现营收52-55亿元，同比+67.46%到+77.12%；归母净利润0.7-0.9亿元，同比-72.24%到-64.31%；扣非净利润0.45-0.65亿元，同比-81.53%到-73.32%。

按中值计算，我们预计公司2022年营收53.5亿元，同比+72%，归母净利润在0.8亿元，同比-68% ，扣非净利润在0.55亿元，同比-77%。

按中值计算，我们预计公司22Q4营收12.2亿元，环比-8%，同比+10%，归母净利润在-0.53亿元，环比-29%，同比转负，扣非净利润在-0.67亿元，环比-21%，同比转负。

?业绩拆分

22Q4：预计Q4胶膜出货1亿平左右，环比Q3基本持平，其中POE/EPE胶膜出货占比40%左右。12月份下游组件厂排产环比下降，公司Q4胶膜出货受到了影响。盈利方面，由于EVA粒子价格从11月下旬开始大幅下跌，叠加公司Q4仍有部分高价EVA粒子库存未消耗完毕，Q4公司胶膜业务依然出现亏损，但亏损幅度收窄。

22年：我们预计全年胶膜出货4.2-4.5亿平，同比21年+71%到+83%，受Q3/Q4影响，全年平均单平净利约0.13元（按中值计算）。

?投资建议

预计23年胶膜出货8亿平（预计POE/EPE胶膜合计占比40%+），平均单平净利0.8元/平，23年归母净利润约6.4亿元。

考虑定增，23年对应PE为31X。当前正是公司盈利底部，看好23年EVA胶膜业务的困境反转+POE/EPE胶膜业绩持续放量，继续推荐。

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