【财通电新】钧达股份：量利齐升，盈利能力持续超预期

【财通电新】钧达股份：量利齐升，盈利能力持续超预期

钧达发布2022年业绩预告，预计2022全年实现归母净利润6.8-7.8亿元，去年同期亏损1.79亿元，其中Q4实现归母净利润2.7-3.7亿元，环比增长135%，有存货减值0.5亿元。2022全年实现扣非归母净利润4.6-5.6亿元，去年同期亏损1.81亿元。子公司捷泰科技（自22年8月1日100%并表）实现收入约120亿元，同比增长120%，实现净利润7.2亿元，同比增长220%。

出货：2022全年实现电池片出货10.72GW，包含8.85GW P型PERC和1.87GW N型TOPCon，其中Q4实现出货3.81GW（2.37GW PERC和1.44GW TOPCon）环比增长31.4%。2022年底产能9.5GW PERC+8GW TOPCon，预计滁州二期10GW和淮安一期13GW分别在23年Q1和23年中投产，23年底TOPCon产能将达到31GW，预计出货21GW。

盈利：预计2022全年实现综合单瓦盈利7分/W，其中PERC盈利6分/W，TOPCon盈利8分/W，22Q4电池片综合单瓦盈利达到1毛/W，其中PERC盈利9分/W，TOPCon盈利1毛1/W。N型TOPCon在爬坡阶段有少量出货，利润贡献较少，后续满产后有望进一步提升单位盈利能力。预计23年P型单瓦盈利来到6分/W，N型盈利达到9分/W，贡献利润25-27亿元。

☀目前TOPCon扩产节奏加速，量产平均效率达到25%，处于行业第一梯队，23下半年效率有望突破25.5-26%。公司发展势头迅猛，大尺寸＋N型盈利能力持续超预期，重点推荐。

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