【海通医药】万泰生物2022年业绩快报点评：扣非归母比增134%，基本符合预期

【海通医药】万泰生物2022年业绩快报点评：扣非归母比增134%，基本符合预期

公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入111.85亿元（+94.51），归母净利润47.39亿元（+134.44%），扣非归母净利润45.25亿元（+132.59%）。分季度来看，22Q4实现营业收入25.34亿元（+17.65%），归母净利润7.95亿元（-4.57%），扣非归母净利润（-18.72%）。

我们预计2022年公司2价HPV疫苗合计确认销售2700万支左右，对应收入约86亿元，假设净利率为42%，则对应净利润约36亿元，约为21年的3倍，利润率在规模效应下有所提升。2价HPV疫苗已覆盖的接种点将近23000家，当前二价设计产能为3000万支，未来将通过导入精益生产，优化生产排程等方式挖潜产能预计有望超过4000万支。9价HPV疫苗正在III期临床试验中，受试者已完成三针接种，现阶段重点工作是加快上市进程，预计24年上市后将角逐高端市场。

我们预计2022年公司IVD业务和活性原料业务共实现净利润9亿元，预计IVD常规业务受疫情和集采影响增速下滑，新冠抗原检测需求环比上半年有所收敛。

公司和厦门大学、香港大学合作的鼻喷新冠疫苗是第一个公开III期临床保护数据的鼻喷新冠疫苗，试验结果显示了该疫苗对Omicron感染导致的COVID-19可产生良好的保护力，同时具有很好的安全性，于22年12月获批紧急使用。公司当前估值对应23年21X PE。

余文心、郑琴、彭娉