❗【天风电新】锦浪科技22年业绩预增公告点评-0119

❗【天风电新】锦浪科技22年业绩预增公告点评-0119

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?财务摘要

公司预计22年实现归母净利润10.4-11.0亿元，同增119%-132%，扣非净利润10.3-10.9亿元，同增162%-177%；

按中值计算，公司22年归母净利润10.7亿元，同增126%；扣非净利润10.6亿元，同增169%。

对应22Q4：按中值计算，归母净利润3.7亿元，yoy+231%，qoq+20%；扣非净利润3.4亿元，yoy+278%，qoq-0.7%。

?业绩拆分

并网逆变器：预计Q4销售近9.2GW（包括内外销），单瓦盈利0.02元/W左右。预计2023年将出货30.8GW，实现净利润8.9亿元。

储能逆变器：预计Q4销售约12万台，单台盈利约0.16万元，对应利润约1.45亿元。预计2023年将出货110万台，实现净利润14.53亿元。

?投资建议

往23年看，公司整体趋势向上：1）储能逆变器将迎来高增长：S6新机型匹配德语区需求，开拓欧洲增量市场；2）发力美国市场：23年中越南工厂5GW产能将投产（主要为规避美国关税、发力美国市场），预计并网及储能逆变器各50%，产能大幅提升；3）储能平均功率小幅提升，单台盈利有保障。

预计公司23、24年收入138.5、205.4亿，归母净利润23.3、32.5亿元，当前市值（考虑23年29亿元定增）对应PE为29、21X，维持重点推荐评级。

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