【海通煤炭】华阳股份业绩预告点评

☀️公司发布业绩预告，预计22年归母净利60-78亿元，同比+70%~120%，扣非净利64~82亿元，同比+41%~79%，按照业绩预告中枢，22年归母净利69亿元，同比+95%，扣非净利73亿元，同比+60%，业绩超预期。非经损失大概4.3亿元，包含矿井巷道和固定资产折旧等。

☀️按照业绩中枢折算Q4单季归母净利19.3亿元，环比+18%，扣非净利23.8亿元，环比+45%。Q4公司经营稳健，销量及综合售价环比Q3预计小幅增长，成本较前三季度平均成本持平。

☀️即使按照22年业绩预告中枢，目前公司PE-22E也仅5.3x。展望23年，我们认为，公司煤炭业务长协比例高（长协超80%），且产量逐步增长（预计23年产量增幅超10%，至25年增量30%），业绩有望高位稳健增长。同时公司积极转型布局钠离子电池为代表的新能源，23年量产可期。未来“煤炭+新能源”双主业发展有望成为行业典范，估值提升更可期待。按照23年净利润70亿估算，预计PE-23E仅5.2x，显著低估，看好翻倍以上空间，继续强烈推荐！