0118 高教教培企业日 - 中国科培(01890 HK)

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■招生业务：1）22-23学年总在校生数12.6万(+5%)，主要来自本科。收入端本科贡献80%，新并购以本科为主，未来本科占比会逐年提升；2）新并购招生指标增长态势良好，淮北理工学院（+60%），马鞍山学院（+35%），哈尔滨石油学院（+30%）

■财年业绩：22年收入14.4亿(+29%)，核心净利润7.5亿(+15%)，经调整EBITDA10亿(+19%)，年末和中期派息各派0.06港元，利润分红比例30%

■并购：暂无计划，专注内生增长

■税率：15-25%，若出台税收优惠参照高新企业为15%，综合税率20%

■利润率指引：持平或有1-2%下滑，之前扩建教学设备和场所，毛利率预计下降1-2%，投入期结束后恢复正增长

■CAPEX指引：22年5亿元，23年预计4亿用于校舍扩建与设备购置，24年3亿，之后会逐步降低