【国君固收覃汉团队】从近期政策表述看城投债务化解20230116

近期，财政部再次强调“中央不救助原则”，银保监会主席郭树清亦指出要“有序开展地方政府债务置换”。我们认为，近期表述与此前的化债基调是一脉相承的，“谁家的孩子谁家抱”、“打破政府兜底预期”等表述已被多次提及，无需过度担忧。

2023年更多的区域会推进非公开债的债务重组，政府自上而下债务管控更容易推动，核心原因在于，单一平台公司推进展期降息对银行压力较大。

从策略上看，城投债投资建议重点关注两条主线：（1）区域财力回暖较快（2）债务重组后平台公司债务负担减弱，关注基本面改善叠加债务压力缓释带来的利差压缩空间。