【中金医药】华海药业业绩预增公告速评：2022年业绩超出市场预期，经营向上趋势持续验证

【中金医药】华海药业业绩预增公告速评：2022年业绩超出市场预期，经营向上趋势持续验证

公司发布2022年业绩预告，实现归母净利润11.2-12.0亿元（+130%-146% YOY）；实现扣非归母净利润11.0-11.8亿元（+1751%-1885%YOY），业绩超出市场预期，主要得益于（1）国内集采排讲+美国FDA禁令解除，带动制剂生产和原料药生产上量，摊薄固定成本；（2）美元汇率大幅上升，汇兑收益增加；（3）公司全面提升精细化管理，助力企业降本增效。

4Q22业绩仍稳健，三块业务稳健增长，经营向上趋势持续验证。以业绩预告区间中值计算，公司4Q22实现归母净利润3.65亿元，同比环比均有改善，原料药、国内制剂和海外制剂三块儿业务均有增长。其中，国内制剂续标工作开展效果较好新增几个品种，海外制剂Q4也开始放量，经营向上趋势持续验证。

新冠业务进展积极。（1）8月18日，辉瑞与华海药就PAXLOVID签署本地化生产协议，华海药业将在协议期内为辉瑞公司在中国大陆市场销售的新冠病毒治疗药物PAXLOVID提供制剂生产服务，有助于提升患者的药物可及性。目前进展顺利。（2）3月17日，华海等5家中国企业获得MPP授权，向95个中低收入国家/地区提供Paxlovid的组合疗法，目前已经报产等待WHO审批。

风险：上游原材料涨价导致成本上升、毛利率承压；集采降价幅度过高导致公司制剂毛利率下滑；海外收入占比过高；诉讼风险。