【天风轻纺】永艺股份：业绩符合预期，市场份额有望持续提升

【天风轻纺】永艺股份：业绩符合预期，市场份额有望持续提升

公司发布业绩预增公告：

■22Q4：归母净利0.31-0.81亿，同增50%-292%，扣非归母净利0.33-0.83亿，同增636%-1767%。

■22年：归母净利3.16-3.66亿，同增74%-102%，扣非归母净利2.25-2.75亿，同增62%-98%。

原材料价格回落+汇兑收益+确认政府补偿，推动盈利水平回升。

1）大宗原材料价格下降，供应链优化，成本端持续改善：22年原材料价格持续走低，22年钢材综合价格指数均值约123.4，同比下降13.8%，成本端压力逐步缓解。对内公司推动降本增效，继续通过集中采购、供应链整合等方式降低采购成本。

2）汇兑收益增厚利润：22年4月起美元兑人民币汇率由6.3快速提升至6.8左右，截至22H1公司实现汇兑收益0.13亿元，较21同期0.11亿的汇兑损失大幅改善。此外，公司确认部分征收补偿收益，亦对本期业绩产生正向贡献。

行业需求端承压下，公司市占率稳步提升。2022年以来，受疫情反复、全球通胀高企、补贴政策退坡等因素共同影响，短期内海外市场需求有所收缩，叠加21年高基数，2022年1-11月我国功能办公椅等转动坐具（海关编码94013100、94013900）出口额为216.8亿，同比下滑29%。公司通过对主流市场的占有率和主流客户的渗透率提升对冲需求下滑的影响，收入端虽短期承压，但收缩幅度显著小于行业整体，印证公司市占率稳步提升。

我们认为，公司外销核心客户稳定，持续开拓海外市场新客户的同时，深耕内销大客户，线上拓展电商平台与直播渠道，线下推动渠道建设，我们看好公司长远发展，预计23/24年归母净利3.4/3.8亿，对应PE 9x/8x。

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