【国君戴清|港股】从心动到花开，内外资交易中国经济复苏——港股逆境反转策略系列（十二）

【国君戴清|港股】从心动到花开，内外资交易中国经济复苏——港股逆境反转策略系列（十二）

☀我们曾在11月初看多港股后，提到“外资心动了”，其认可海外经历过的“Reopen”故事将在中国重现，但当时对中国经济复苏的故事存疑。元旦后，疫情至暗时刻过去，社会活动加速修复，港股也加速上涨，中国股市“开门红”领跑全球，内外资均加仓经济复苏的方向，“心中的花开了”。

☀港股资金在元旦前后所青睐的行业是否有变化？近期最大的共识是加仓保险、银行等金融板块。1）南向资金，继续流入互联网和医药，但边际上流向发生转变，开始净流入银行和保险行业，预期可能是经济修复和利率回升；同时净流出房地产和汽车及零部件行业，更多是博弈行为。2）外资中介资金，持续加仓地产、金融、零售和电子等；边际上，开始对银行、保险和零售等行业转为净流入。3）北上资金，有类似行为，坚定流入食品饮料，加仓金融，边际看好电力。

☀从行为来看，内资对政策更敏感，外资更喜欢能共鸣的故事和数据改善信号。内资在政策预期改变后，第一时间流入港股相关板块，政策预期落地后倾向于兑现收益，在政策博弈行情的时期里，内资显得更加灵活。外资对能理解的、经历过的、并且开始有景气好转的逻辑更加认可，第一时间流入消费服务行业，也开始流入地产链，但是对于其他逆境反转的板块（汽车、半导体等），或需要看到景气边际好转的信号。

☀中国经济复苏的故事仍在继续，未来充满期待。

——————————————

联系人 戴清(17317308136)/黄凯鸿（17875399534）