【天风医药杨松团队】绿叶制药：利培酮微球在美获批上市，出海能力兑现，公司后续III期管线有望陆续兑现价值

【天风医药杨松团队】绿叶制药：利培酮微球在美获批上市，出海能力兑现，公司后续III期管线有望陆续兑现价值

瑞欣妥（利培酮微球）在美国获批上市，相较同类竞品在使用中便利性、安全性提升，具有竞争力

公司自主研发的新药瑞欣妥Rykindo®(利培酮缓释微球注射制剂，产品编号LY03004)获得美国FDA的上市批准，用于治疗精神分裂症患者、以及作为单药或作为锂盐或丙戊酸盐的辅助疗法用于双相障碍I型患者的维持治疗。瑞欣妥的一大优势是不同于强生的利培酮微球在首次注射后有3周的延迟期，并需要使用充分的抗精神病药物治疗，瑞欣妥起效迅速，无延迟期，无须服用其他药物。此外其在停药后快速清除，也利于医生根据患者的病情及时调整治疗方案。

后续多条管线催化剂有望密集兑现，合理估值空间弹性大

绿叶制药拥有多个III期及以后重磅管线/上市产品包括：若欣林（已上市）、注射用醋酸戈舍瑞林缓释微球、棕榈酸帕利哌酮缓释混悬注射液、注射用罗替戈汀缓释微球等。1）若欣林于2022年11月获批上市，目前已于恩华药业达成销售战略协议。若欣林用于治疗抑郁症，目前根据米内城市公立医院数据库显示中国抗抑郁症药物2021年市场规模接近70亿，空间大。若欣林相较主流药物副作用显著减少，不引起嗜睡， 不影响性功能、 体重和脂代谢。有望通过差异化目前优势逐步占据市场。2）戈舍瑞林针对前列腺癌/乳腺癌的适应症分别有望于2023年上/下半年获批上市。戈舍瑞林，促性腺激素释放激素，同类竞品诺雷得2021年在中国销售收入已超30亿。然而诺雷得为植入剂，在使用中多有不便。戈舍瑞林缓释微球只需每月肌注一次，有望提升依从性，并且进一步提升渗透率。仅考虑绿叶制药III期及以后重点管线的价值，我们认为绿叶制药的合理估值接近300亿，仍有较大弹性空间。

更多联系： 天风医药 杨松/曹文清（15210591246）