【东方交运】行业观点更新：疫后修复，消费复苏，重视出行和快递板块布局机遇

【东方交运】行业观点更新：疫后修复，消费复苏，重视出行和快递板块布局机遇

☀出行：春运开局良好，客流快速恢复。

?1）春运正式开启，交通部预计春运客流量约21亿人次，恢复至19年的70%，其中民航预计航班量恢复至2019年的73%左右。春运前三日，总体客流恢复至19年的50%-60%，其中民航恢复至19年的60-70%，日均客流突破100万。

?2）特别关注恢复期航司收益管理策略，全价票大幅提升和消费环境改善下，部分区域和航线恢复水平和票价表现或远好于行业总体，甚至超过疫情前水平；

?3）我们预计春节后返程高峰+全国大部疫情结束+复工复产和经济回暖，行业基本面开启快速上行，把握节前行业布局期。

☀快递：供给端恢复+消费回暖，行业件量快速回升。

?1）12月中旬以来，得益于疫情影响逐步消减、各快递企业加大供给端人力保障，行业件量快速回升，日揽收件自最低2.5亿件左右，快速回升至目前约4亿件。

?2）消费环境回暖+节前寄递需求，预计快递行业将维持较高景气度。展望全年，基于疫情影响收敛、消费端和生产端有望复苏，我们预计全年增速有望恢复至15-20%区间。

?3）经济回暖，消费复苏，特别关注顺周期直营制快递。此外关注通达系龙头经营表现和估值修复进程，圆通发布22年业绩快报，Q4疫情下业绩表现超预期，彰显通达系龙头业绩弹性和经营韧性。

投资建议：

?1）出行链：大周期起点，把握疫情复苏关键布局期。航空建议关注国航、春秋、吉祥、华夏、南航，东航；机场建议关注上机、白云；

?2）快递：建议关注直营快递龙头顺丰控股顺周期左侧布局机遇。通达系受益消费复苏行业件量增长，关注行业价格竞争和头部企业经营分化趋势。建议关注圆通速递、韵达股份、申通快递；

?3）物流供应链：顺周期上行期，生产端率先修复将带动物流供应链环节修复。建议关注嘉友国际、密尔克卫、中谷物流、厦门象屿等。