【国金电新】晶澳科技2022年业绩预告：预计实现归母净利48~56亿元，组件单位盈利高基数下持续提升！

【国金电新】晶澳科技2022年业绩预告：预计实现归母净利48~56亿元，组件单位盈利高基数下持续提升！

1月15日公司发布2022年业绩预告，预计全年实现归母净利48~56亿元，同增135%~175%；预计实现扣非归母净利48.2~56.2亿元，同增161%~204%。其中22Q4实现归母净利15.1~23.1亿元（中值19.1），环比-5%~+46%，实现扣非归母净利15.8~23.8亿元（中值19.8），环比-2%~+48%。预计业绩位于预告区间中值附近，略高于我们此前给出的业绩前瞻。

1）组件业务量利齐升：预计公司Q4组件出货约12GW，在12月产业链价格大幅波动、下游需求减弱、疫情影响生产的背景下仍实现环比提升。考虑到10-11月行业高景气，12月组件或因调价滞后盈利略有扩张，且Q4海外高盈利市场确认收入较多，预计公司Q4组件盈利环比提升，测算单位盈利提升至0.16~0.17元/W，环比提升2~3分。

2）我们预测业绩预告范围较大主要由于减值、汇兑、投资收益等非经常损益尚需核算，预计公司硅料投资收益、汇兑损益与各类减值基本抵消，预计公司减值主要针对海外老旧产能及历史小尺寸产能，将有效保持公司设备资产质量及未来盈利能力处于领先水平。

3）当地时间1月10日，据美国大凤凰城经济委员会官网，公司将在凤凰城建立首个美国太阳能组件制造工厂，投资6000万美元，年产能2GW，预计将于23Q4投入运营。此前公司具有越南一体化产能4GW，主要供应美国市场，此次规划建设2GW美国组件产能后2024年对美供货能力有望提升至6GW，在当前复杂多变的国际贸易环境下，可有效提升公司对海外高价、高盈利市场的供货能力，助力公司盈利能力、市占率持续提升。

投资建议：Q4公司一体化组件单位盈利高基数下持续增长，展望2023年，积极、完善的海外渠道及产能布局有望持续提升公司在高价、高盈利市场的盈利能力，在降价周期中更易分享超额利润，助力公司实现高于同业的利润增速，暂维持2023-2024年净利润预测75、98亿元，维持“买入”评级和重点推荐！

风险提示：国际贸易环境恶化；行业扩产规模超预期；技术路线变化超预期。

联系人：姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇