【银河宏观】周报要点：20230115

【银河宏观】周报要点：20230115

本周关注点：金价铜价上行、人民币升值、利率上行、交通出行数据继续回暖

1、海外经济：美股风险偏好的短期改善后的“盈利底”还未到来，衰退幅度可能较浅也是一个好消息，未来盈利回落可能更多来自能源企业。

2、国内经济：虽然出口同比下降，但主要城市疫情快速过峰，经济活动逐步恢复。各省两会陆续召开，经济增长目标相对较高，同时也有更多扩大内需政策陆续出台。外资投行也普遍看多中国，北向资金持续流入，也使A股呈现出外资所青睐的价值风格。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元（2022年北向资金净买入900.20亿元），成为市场上最主要的增量资金之一。

3、利率利差：伦敦黄金价格上行至1907美元/盎司，本周上行2.97%，从22年11月3日的1628美元/盎司的低位本轮已上行17%。美国10年与1年期利差倒挂再次扩张至-120BP（12月末一度缩小至-83BP），中美利差收窄至59BP（12月末升至100BP左右）。

3、汇率：本周美元指数回落至102，创2022年6月初以来新低。人民币本周继续升值，本周末美元对人民币即期价格为6.71，人民币今年累计升值3.60%。

4、国内资产：本周10年期国债收益率大幅上行，收于2.8813%；10年期与1年期利差+75BP，本周利差扩大。

5、国内流动性：本周净投放2130亿元（上周净投放-16010亿元）。本周DR007升至1.8447%，比上周上行37.11BP，低于7天逆回购利率15.53BP，流动性合理宽裕。

6、总需求高频：本周百度全国迁徙指数继续大幅上升；飞常准国内航班执行数出现显著回升。北京、上海、广州、深圳交通拥堵延时指数全部继续回升，北京已回到22年9月底的水平。同时四地的地铁客运量全部回升，深圳恢复程度最高（已恢复至2022年均值的118%）。1月第一周30大中城市商品房成交套数均值为3472套，环比上月平均水平下滑14%，有待观察；汽车零售和批发数据均同比转负。CCFI继续回落，出口仍承压。

7、工业品价格：本周布伦特原油收于85.28美元/桶，上涨8.54%。本周铜价大幅上行，LME铜价+8.90%。本周国内螺纹钢+1.61%；阴极铜+5.20%、铝+3.73%、锡+7.46%、镍-0.87%;焦煤+3.57%、焦炭+6.05%；玻璃-0.71%、沥青+0.95%、水泥指数-1.74%；棉花+0.31%、短纤+4.66%。

8、消费品价格：本周全国猪肉继续下行，蔬菜、水果价格上行，本周农产品200价格指数环比上周上行1.81%。