【长江电新&家电】三花智控发布2022年业绩预告，分析如下

【长江电新&家电】三花智控发布2022年业绩预告，分析如下

1、公司预告2022年全年收入192-224亿元，同比增长20-40%；归属净利25.3-30.3亿元，同比增长50-80%；扣非净利约22.3-26.8亿元，同比增长50-80%。

2、收入端，按照预告区间中枢估算公司Q4收入约52亿元，同比增长22%，我们预计公司制冷和汽零两大业务继续在Q4保持较快增长：汽零方面，跟随下游放量，预计环比Q3收入保持较快增长，全年汽零收入50%+增速；传统制冷受益格局变化，预计维持20%左右的较快增长。

3、盈利端，首先，公司22Q4因下礼泉厂区退二进三不动产收储及搬迁补偿奖励，非经常收益较多，三花智控&三花制冷合计5.5亿元，我们估算税后归母影响大概3-4亿元。剔除土地相关非经常后，按照预告中枢估算公司Q4归属净利8亿元左右，净利率同比环比均有提升，超出市场预期，预计主要受益于销售放量后规模效应带来的成本摊薄，产品盈利能力实现提升，预计毛利率22年同比实现提升。

4、继续看好公司汽零业务的持续快速增长，并且积极进行业务拓宽，凭借产业协同，快速布局储能、人工智能等新兴领域，下游与海外大客户形成深度合作，并且储能方面成立子公司加速国内市场开拓，预计未来有望实现持续爆发式增长。预计公司23年归属净利润31亿元，对应23年估值约27-28倍。继续推荐。