【长江电子杨洋团队】韦尔股份：年度预告利润大幅下滑，存货减值致Q4亏损加剧

【长江电子杨洋团队】韦尔股份：年度预告利润大幅下滑，存货减值致Q4亏损加剧

1、公司1月13日发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现净利润8-12亿元，同比下滑73%-82%，按中值算对应单Q4净利润-11.5亿元。2022年扣非净利润预期为0.9-1.35亿元，按中值估算单Q4扣非净利润为-11.4亿元。2022年公司预计将计提存货跌价准备13.4-14.9亿元，按中值估计单Q4计提存货跌价准备9.2亿元。

2、公司2022年主业CIS受全球消费电子需求下滑以及产品价格承压影响，在收入端以及盈利性水平双杀，造成经营业绩欠佳。考虑消费电子行业技术迭代较快及公司存货居高不下，公司前三季度已有计提存货跌价准备4.9亿元并且缩减晶圆厂订单，2022年四季度公司存货环比有所下降，考虑公司包括手机64M等产品未来或低价变现，公司四季度计提存货跌价准备8.5-10亿元，加剧四季度亏损。

3、公司四季度加速计提存货减值，提前释放部分风险，2023年上半年公司将继续去库，后续进一步观察存货下降幅度。2022年行业需求疲软叠加降规降配引起CIS产品出现低价竞争，严重损伤公司盈利水平，待行业需求回暖、公司产品结构改善，公司2023年有望迎来盈利改善。此外公司在成本、费用端将持续推进降本增效措施，持续布局MCU、DDIC、模拟IC、LCOS等新品筑牢长期成长基础，2023年或将是公司蜕变之年，我们看好公司长期竞争力及穿越周期能力。

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