黄金板块观点更新：美国12月通胀数据符合预期，继续看多黄金板块

黄金板块观点更新：美国12月通胀数据符合预期，继续看多黄金板块

1⃣美国12月通胀数据符合预期，延续了“总体缓速下行、服务通胀坚挺”的特征。美国12月CPI同比/环比分别为+6.5%/-0.1%，符合市场预期，前值+7.1%/+0.3%，核心CPI同比/环比分别为+5.7%/+0.3%，亦均符合市场预期，前值+6%/+0.2%。拆分结构看，食品项、能源项同比仍处于下滑通道中，尤其是原油价格继续下跌，带动12月能源通胀同比从13.1%降至7.3%，成为CPI的主要拖累项。核心CPI中，服装、汽车等商品类通胀均继续明确下行，而黏性相对较强的房租项、广义服务类通胀则仍在上行，其中房租项同比增速7.5%，前值7.1%，运输/娱乐/服务项通胀同比增速相较前值亦均有所提升。

2⃣美联储政策边际变化之际，坚定看好黄金板块大行情。目前美国核心CPI读数已连续3个月下行，后续随重要的通胀黏性项如房租项弱化（有望在Q1见顶）、广义服务项走弱（主要影响因素薪酬12月数据超预期走弱），美国通胀有望在今年上半年明确、加速回落，届时美联储本轮暴力加息或将中止；并且在大幅收紧的金融环境下，美国今年下半年经济衰退程度或将加深，降息动力会逐渐累积。美联储加息放缓→加息中止→降息三步走值得期待，货币政策转折之际，金价主趋势预计持续向上，看好黄金板块大行情。首推银泰（基本面仍稳健，相关事件性冲击后当下估值更具吸引力，不考虑金价上涨，23/24年对应PE仅14/10倍），其次赤峰、山金、招金、湖金等。