【长江电新】天赐材料拟设立美国生产基地，分析如下

【长江电新】天赐材料拟设立美国生产基地，分析如下

1、公司公告拟投资设立全资美国实体公司1和美国实体公司2，分别在美国德州和路易斯安娜州，主要从事锂电材料的生产和销售，投资总额不超过2.6亿美元。同时，公司拟以自有资金1000万美元对全资子公司美国天赐进行增资。

2、我们认为北美是公司电解液销售重要的海外市场之一，此前公司已经获得TSL电解液的定点，本次实体生产销售公司的设立以及增资有望巩固公司在北美市场的竞争。同时，公司近几年在积极推进海外生产基地的布局，除北美外，公司此前在欧洲成立德国天赐和捷克天赐，并且通过和朗盛合作推进电解液生产，22年已经落地。未来随欧洲、北美基地的建设，我们认为公司有望凭借成本优势进一步提升全球份额。

3、此外，公司公告拟投资3.8亿元建设8万吨电解液添加剂（硫酸乙烯酯），建设周期约18个月。公司持续深化6F、LiFSI、添加剂等电解液上游环节布局，有望继续强化公司纵向产业链布局带来的成本优势。22Q4公司电解液出货10-11万吨，环比增长约15%，继续看好公司借助产业链一体化布局的成本优势在23年实现超越行业的量增，预计即使在行业盈亏平衡时，公司仍能实现可观的盈利水平，预计23年归属净利62亿元，对应PE约15倍，继续推荐。