【国金医药】药明生物更新20230112

【国金医药】药明生物更新20230112

1、行业需求端，全球大分子CDMO持续强劲增长

①MNCs因为通胀因素更多外包意愿；②AD等新领域需求拉动；③众多大分子药物专利即将到期，biosimilar需求提升

2、尽管面临各种挑战，公司2022年取得骄人战绩，follow the molecule+win the molecule双轮驱动管线超预期，市场份额持续提升，欧洲、日本和韩国项目几乎翻倍

①新增136个项目（之前预期120个）②win the molecule 抢了11个项目，其中5个phase 3/商业化项目（前次更新1-2个后期项目）③17个商业化项目④总项目数量达到588个

3、技术平台优势突出，R优势明显（以双抗平台为例）

①跟GSK的TCE 双抗重磅合作（4000万美金首付款，up to 14亿美金的里程碑和分成）②低毒性的CD3、WuXiBody、SDArBodY双抗/多抗平台持续产出潜力BIC抗肿瘤疗法产品，后续合作意向很多，预计每年新增一些重磅合作

4、Win the molecule战略逐渐展现成效，管线不断丰富，后期项目形成强有力补充。

5、CMO 持续超预期，后端CMO 项目持续beat 之前的预期，2022年17个商业化项目，预计2023年21-23个（双抗、ADC、biosimilar等都是新的增长点），2025年预计32-38个（前次估计28-34个）

6、管线中重磅产品比比皆是，未来相关CMO相关收入有望达到20亿美金（同时披露了一些靶点和大致项目信息）

①5个潜在2亿美金peak revenue项目②8个潜在1-2亿美金peak sales项目；③8个潜在0.5-1亿美金peak sales项目

7、2022年屡创佳绩

①100个IND