??第8批国采药品目录流出，主流化学制剂公司利空出清，2023年有望迎现象级行情！建议加仓制药，打包推荐恒瑞医药、恩华药业、人福医药、科伦药业、海思科、信立泰等，围手术相关标的或更为强势！【东吴医药朱国广/周新明团队】

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☀2023年1月10日，《关于报送第八批国采品种范围相关采购数据的通知》流出，要求各省于2月21日前完成报量，正式文件预计2-3月份发布。“目录”涉及181个品规，41个品种，恒瑞医药、恩华药业、人福医药、科伦药业、海思科、信立泰3亿以上量级品种基本不涉及！上述公司市值总和超4000亿，整体增速利润预期超18%，恩华、人福、科伦仅20x，恒瑞、海思科、信立泰50-60x。

☀【恒瑞医药】4Q22有望迎来业绩拐点，23年存量新药恢复性增长，7批集采涉及3个品种仅影响10-15亿销售，8批集采未纳入销售额超3亿的品种，PD1续约降幅有望＜15%，TPO、CDK4/6、AR增长动力强劲。

☀【恩华药业】23年收入增速有望达15-20%，7、8批集采无负面影响，镇痛新药+TRV-130高毛利品种驱动增长，盈利能力提升，利润增速快于收入。放开后受益于“手术恢复+重症增加”，业绩有望超预期。

☀【人福医药】宜昌人福高质量、稳健增长，瑞芬、氢吗啡酮、瑞马等增速较快，ICU、院外细分方向潜力最大。“归核聚焦”坚定推进，华泰保险、天风证券、 宜昌妇幼处置顺利，资产负债率有望降至50%以下。

☀【科伦药业】仿制药板块大品种仅2-3亿元，仿制药新药预计每年批准15-20个，无惧集采，持续放量。ADC绑定MSD，兑现确定性强，2023年将确认7个分子的首付款1.7亿美金，项目A技术转移费~5kw美金，MRCT推进有望超预期，新品进入临床解锁里程碑。

☀【海思科】环泊酚22年销售超预期，23年目标上调至1100万支；美国临床预计3Q22完成，对外许授权可期。2023年，肠外营养药物有望迎恢复性增长。2024年有望集齐4款创新药，整体销售峰值看到50-70亿，增长动力强。

☀【信立泰】23年增长预期达15-20%，特立帕肽粉针有望准入医保加速放量，慢性心衰新药JK07有望完成国际Ⅰ期临床。新药销售峰值有望达100-120亿元，S086销峰值看45亿元，国内罕有大单品，24年开始增长中枢有望上行至25%。

联系人：宋金洋