家居板块估值修复再迎催化，继续重点推荐索菲亚、志邦等【国金轻工】

家居板块估值修复再迎催化，继续重点推荐索菲亚、志邦等【国金轻工】

事件：央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，会上明确提出要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流。并且会议强调要因城施策实施好差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求。

家居板块估值修复再迎催化，基本面改善也即将来临：此次会议一定程度上或意味着后续将有更多地产供给端、需求端政策落地，有望进一步改善家居板块预期，带动板块估值进一步修复。目前板块估值仍处历史底部区间，后续仍具显著修复空间。从基本面来看，考虑竣工到家居需求释放的周期，我们预计或Q2起C端业务有望更为明显改善。并且本周我们陆续进行了多地头部经销商调研交流，从终端反馈来看，所交流地区23年Q2起交房确有提升，普遍对23年回款增长较为乐观，春节后315活动有望较好完成目标。

布局方向与标的：我们延续此前观点，定制板块或更值超配，重点推荐索菲亚、志邦，一方面由于定制企业B端业务受益“保交付”，复苏或更早来临；另一方面，家居行业正迈入“整家”新时代，定制企业依托品类融合，客单价正迎趋势性提升，在“量”修复的预期下，定制企业整体业绩兑现或更为顺畅。定制家居板块重点推荐索菲亚PE14x，志邦PE15x，欧派PE21x，软体家居板块关注顾家家居、慕思股份、敏华、梦百合等，门窗板块关注森鹰窗业。