【天风商社食饮】绝味食品交流要点0110

【天风商社食饮】绝味食品交流要点0110

■近期经营：营收方面，受益于世界杯营销活动，22年11月和12月上旬同比微增，12月上旬为小个位数，四季度出货端营收同比微增。23年元旦客流量有所恢复，预计元旦及1月无法恢复到疫情前水平但略好于预期。盈利方面，Q4原材料成本压力较Q3略减，毛利和净利在一系列活动下有恢复，但没到疫情前水平。

■同店：22年Q4同店环比Q3变化不大，12月刚放开时很多门店暂停营业。出货微增受益于提价。单店方面，下沉市场单店是高线城市单店约60%，前期投入较一二线城市大幅下降，疫情期间高线城市投资回收期有半年拉长，下沉市场能回到疫情前投资回报期。疫情前同店每年增3%-5%，但22年随着逐步展店且集中下沉市场，同店有摊薄。

■门店：门店恢复方面，社区店和街边店这段时间韧性更好，除去停业门店同店同比21年有个位数提升；交通枢纽店和商圈店恢复较慢，地铁等人流量较大区域店有恢复营业，但收入和增速还没恢复。开关店方面，22年开店中绝大部分是下沉市场和社区店及沿街店，华中和西南多一些。闭店率回到个位数水平。廖记热卤高峰期门店1000多家，22年收缩至几百家，区域主要集中在西南。

■产品：春节推出绝代双骄卡，用虾球和鸭舌两个高单价品类做。虾球季节性趋势会体现在这一段时间销量稍高。22年全年，虾球在产品中保持个位数占比。鸭脖作为核心产品占比在双位数以上。对于其他品牌，我们更新迭代不同口味鸭脖节奏会慢一些，希望维持鸭脖核心品类不变。

■成本：鸭架成本方面，短期内原材料价格变动比较明显，22年Q4原材料成本同比21年Q4涨幅，相较于22年Q4同比21年Q4涨幅有缩减。近两年养殖成本维持高位，鸭农养殖意愿恢复慢，但23年不太悲观，但近期不太可能获得原材料成本上的收益。提价效果方面，下沉店加盟商对提价感受不强烈，利润高的新品主要投放高线城市。廖记定位佐餐卤，初始投资、租金和人员成本略高，投资回收期更长。

■未来规划：盈利方面，23年利润率恢复到21年有压力，但也有信心，未来会做好内生动作。开店规划方面，23年开店目标为保持门店数量10%增长，计划下调下沉店，但需要根据情况选择发力下沉或高线加密。廖记和绝味门店优先保证存量门店单店恢复，再考虑择机展店。发展思路方面，未来趋势是非品牌化向品牌化转换，提升市占率市公司长期目标，公司的强供应链将在未来起到支撑作用。