康泰生物2022业绩预告点评：新冠疫苗资产减值和研发费用影响当期利润，重点看23年13价肺炎+狂犬放量！【德邦医药】

康泰生物2022业绩预告点评：新冠疫苗资产减值和研发费用影响当期利润，重点看23年13价肺炎+狂犬放量！【德邦医药】

业绩：2022年净利润亏损0.76亿~1.5亿，扣非后净利润亏损1.26-2.0亿元。

拆分：2022年，我们预计四联苗销售320万支，13价肺炎销售200万支，23价肺炎销售70-80万支，乙肝疫苗销售约7亿出头。

2023年展望：四联苗销售350万支+，13价销售350-400万支，乙肝疫苗实现15%左右增长，人二倍体狂犬疫苗销售100万支出头，我们预计整体收入有望超过40亿，实现净利润约在13亿上下。

我们对公司的观点：22年是公司压力最大的一年，看23年：1）基本无新冠疫苗资产减值和研发费用拖累（23年约有1个多亿的新冠疫苗研发费用支出）；2）13价经历一年的市场铺垫，23年有望显著放量；3）人二倍体狂犬疫苗贡献新的增量，23年公司整体基本面边际向上。

【盈利预测与投资建议】预计23-24年业绩分别为13/17亿，对应PE分别为30/23倍，买入评级。