#把握动保业绩改善拐点，重点关注非洲猪瘟疫苗和宠物动保崛起机会！【天风农业】

#把握动保业绩改善拐点，重点关注非洲猪瘟疫苗和宠物动保崛起机会！【天风农业】

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天风农业在2022年12月发布动保板块专题报告，推荐核心逻辑：

1、养殖后周期，重视动保业绩拐点。动保公司下游养殖户防疫需求逐渐回暖，2022Q3我国兽用生物疫苗批签发数量环比增加3.5%。当前生猪行业补栏较缓慢，预期2023年全年生猪养殖较为景气，从而拉长动保景气周期时间。

2、生猪规模化趋势持续，规模化养殖场对于动保兽药需求更强，平均医疗防疫费较散户高出近40%。随着养殖规模化趋势增强，我们认为动保市场容量有望持续提升。

3、市场苗占比提升，新版GMP抬高门槛，政策利好研发领先企业！农业农村部提出到2025年逐步全面取消政府招采苗，动保销售越来越“以产品品质说话”，产品质量领先企业有望脱颖而出。新版GMP要求于2022年6月1实施，资金充足的规模化、头部企业成长性更强，市占率有望进一步提升。

4、重点关注非洲猪瘟疫苗和宠物动保崛起机会！生猪养殖头号疾病非洲猪瘟目前仍无有效疫苗/药物，造成养殖成本上升约1元/公斤。按中性预计，我们预测非洲猪瘟市场苗的潜在规模有望达300亿元以上，非瘟亚单位疫苗研发路径目前进展较为领先。宠物动保是动保板块中快速崛起的新蓝海，宠物医疗市场份额已经实现稳步提升，从2019年的19%上升至2021年的29%。我国宠物动保行业目前占比较高的品牌仍为国外品牌，国产品牌有望持续突围，瑞普生物等国内公司也已经建立起较为完备的产品矩阵并取得积极突破。

5、标的：【普莱柯】、【中牧股份】，其次【科前生物】、【瑞普生物】、【生物股份】、【回盛生物】。