【东威科技@东北机械】业绩快报点评：业绩符合预期，电镀设备龙头成长性不断验证

【东威科技@东北机械】业绩快报点评：业绩符合预期，电镀设备龙头成长性不断验证

事件：公司发布2022年业绩快报，实现营收10.18亿元(yoy26.54%)，归母净利润2.16亿元(yoy34.30%)；单Q4来看，实现营收3.36亿元(yoy39.57%)，归母净利润0.70亿元(yoy40.38%)，对此点评如下：

1、复合铜箔电镀设备开始批量确认，预计在2023年成为公司最大增长极。复合铜箔电镀设备全年确认收入1.51亿(yoy1462.26%)，自2022年初推出二代机以来，复合集流体产业先后经历了由单一客户向多家客户验证、良率效率大幅提升、复购订单逐步兑现、下游官宣量产PET铜箔（宝明科技）、大批量采购协议（D客户5亿元，L客户10亿元等）、批量订单（宝明2.13亿元）等阶段性进展，产业趋势由逐步明朗到显著加速，设备端率先受益，为产业链中确定性最高的环节。公司目前在手订单+框架协议30亿以上，部分框架协议已开始交付定金向订单转化，预计在2023年成为公司最大的增长极

2、传统主业开始回暖，发布新品完善产品线。根据我们的草根调研，PCB垂直连读电镀设备（VCP）订单下滑情况已有改善，行业有所回暖。同时公司近期发布水平镀三合一设备、MSAP移载式VCP设备等新品，完善PCB领域的产品线。在五金电镀领域，公司推出的五金环保滚镀设备市场反响较好，订单旺盛，有望带来较多增量

3、光伏铜电镀第三代设备效率达8000片/小时，电镀设备龙头成长性不断验证。公司发布太阳能垂直连续硅片电镀设备（第三代设备），电镀均匀性R≤10%，破片率小于千分之一，厚度110-180μm，。此外，二代设备验收情况为200-300片，得益于上下料自动化改造及工艺提升，公司三代机效率达8000片/小时，将有效推动铜电镀产业进程

投资建议与评级：预计公司2023-2024年净利润分别为4.30/5.79亿，对应PE分别为44x、33x，继续给予“买入”评级

联系人：刘军/许光坦18602153988