2023年煤炭股买什么？——看好焦煤估值修复及高股息煤炭股投资机会【申万煤炭】

2023年煤炭股买什么？——看好焦煤估值修复及高股息煤炭股投资机会【申万煤炭】

?焦煤供给偏紧格局不改，当前库存已经处于历史绝对低位。

⚡焦煤供给端较为紧张，同时由于高炉成本优势明显，受钢铁产量下降的影响较小，需求基本稳定。维持供给偏紧格局下，当前焦煤库存已经降至近五年绝对低位，较21年同期下降10%，较18-20年同期降幅30%以上。因此焦煤价格韧性较强，近期已经开始上涨。

? 十四五项目加快建设，需求改善预期下焦煤估值迎来修复。

⚡2023年是十四五规划第三年，稳增长政策强调扩大有效投资，预计前期未开工的项目将加快推进，合计10万亿以上投资规模；且十四五项目大多有国开行低息贷款支持，投资资金相对得到保障。尤其二十大以来浙江、广东、上海等10余个省市政府领导已经完成调整工作，预期后续实物工作量将加快兑现。基建投资边际改善，同时房地产基本见底，预期后续需求有较强拉动，焦煤估值有望修复。

? 国际煤、气价格近期反弹，国内煤价高位企稳，业绩确定性带来高股息投资机会。

⚡动力煤供给趋紧，价格一直高位企稳，且近期海外煤价和天然气价格出现反弹，对国内煤价形成有力支撑。此背景下煤企业绩稳定，高分红水平带来高股息率投资价值。

?投资分析意见：焦煤推荐低估值高股息国改标的山西焦煤（预计22年股息率14%，pe5.6x）、平煤股份（预计22年股息率13.6%，pe4x）、潞安环能（22年pe4.6x）；动力煤推荐稀缺性高成长高股息标的广汇能源（预计22年股息率7.4%，pe5x），以及疆煤外运高成长标的广汇物流。