【天风电新】中电建开始大规模招标：产业链价格企稳，需求拐点已到，关注组件一体化盈利超预期-0111

【天风电新】中电建开始大规模招标：产业链价格企稳，需求拐点已到，关注组件一体化盈利超预期-0111

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?中电建26GW组件集采开标，说明当前产业链价格已进入阶段性平衡点，未来需求将持续向上

本次开标P型组件价格在在1.69~1.7元/W附近，N型组件均价在1.745元/W附近。

一方面，业主方开启大规模框架招标储备说明他们认为产业链价格已经进入阶段性平衡点，项目开启的时机已到；

另一方面，此次组件报价水平也符合我们的预期：即组件价格降至1.7元/W左右时，将开启项目的大规模启动。预计此后将有更多项目开始招标。

?以本次组件报价水平和当前上游价格来看，组件环节仍能保持可观盈利

参考索比光伏最新报价，在目前电池片价格水平下（假设0.8元/W），1.7元/W的组件价格仍能使得组件环节留存约0.13元/W的利润，1.6元/W的组件仍有0.04元/W的利润。同时价格的阶段性企稳也一定程度上降低产业链减值风险。

?重点关注N-P差价

从平均报价来看，N-P差价在5分/W左右；从头部企业报价来看，N-P差价在7分/W左右，反映N型组件在国内地面电站同样具备溢价能力。

从二线组件企业报价来看，N-P差价可能有所缩小，所以后续还需持续跟踪价差变化；同时建议关注N型组件在海外尤其是分布式市场的表现。

?投资建议

继续重点推荐新技术领先的头部组件一体化企业【晶科能源】、【天合光能】、【晶澳科技】、【隆基绿能】。

以及新技术加持具备高弹性的【东方日升】、分布式EPC高增+阶段性高盈利and新技术放量的【中来股份】。

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