强call券商，财富管理标的引领，首推东方，重点关注广发兴业东财【申万非银&金融科技】

强call券商，财富管理标的引领，首推东方，重点关注广发兴业东财【申万非银&金融科技】

✿事件: 1/9，申万券商指数上涨1.92%，跑赢沪深300指数1.11pct。其中，东方证券领涨7.54%，兴业证券+4.13%/广发证券+3.96%/东方财富+3.44%。

【阶段1: beta进攻；演绎季报高增预期】。复盘过去，在宏观经济有复苏预期、但企业盈利等待实质改善阶段，就是券商板块最好的布局窗口期。当前宽信用环境下，市场交投回暖 (可持续性无法证伪)。在中性~较乐观情景下，预计券商板块23E利润同比+20%~+60%；其中预计1Q23E利润同比增超50% (1Q22同比-46%) 。基数效应下，东方 (1Q22自营亏损、2Q22股质减值)、兴业&广发 (自营基数低) 等增速弹性最大，预计1Q23利润均同比翻倍。

✿第一阶段，看好板块动态PB从1.1倍修复至1.5倍。

【阶段2: 回归alpha；增量资金入市 财富管理长逻辑未改】。2022年宽货币环境下，前11月居民存款累计净增15万亿。赚钱效应启动，2023年存款将继续搬家，新发权益基金回暖弹性大 (22年新发0.47万亿份 /同比-78%)。行业财富管理有望开启新一轮高增期。常态年份中， 财富管理 (公募资管产业链) 占【东方/长城/东财】利润比重接近50%，占【广发/兴业】利润比重约30%。

✿第二阶段，分部重估重点标的，目标PB区间1.8倍~2.3倍。

券商行情刚启动，请务必重视，向上空间超50%！首推东方证券，重点推荐广发/兴业/东财/国联/建投/中信。

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