【华安电子团队】多次强CALL充电桩❗ 关注国内超充与出海机会

【华安电子团队】多次强CALL充电桩❗ 关注国内超充与出海机会

#策略报告正文首推永贵电器

 ✿关注点：1）液冷超充标准或于23年H1落地，有望推动桩厂参与建设；2）蔚来、小鹏、吉利等车企逐步完善补能方式，推进超充站建设，提升规模效应；3）出海落地加速，多家出海充电桩设备厂Q4业绩进一步验证逻辑。

 ✿国内：大功率快充趋势加速渗透。

国内充电桩市场发展经历多个阶段，市场逐渐迈入稳定运营的新阶段，国内车桩比维持在3:1上下，充电桩建设也在由补贴驱动逐渐转向市场驱动，直流充电模块降价、光储充一体化、液冷技术解决超充温升等趋势不断出现，推动快充超充市场落地。基于新能源汽车快速增长、车桩比持续下行、公共充电桩占比提升、快充渗透率提升的假设，我们乐观预计至25年国内充电桩增量市场空间为746亿元。

 ✿海外：高车桩比下的巨量市场空间。

欧、美市场是全球第二、三大充电桩市场，公共车桩比远高于中国，分别为15:1与17:1 。在碳中和目标驱动下，海外各国明确充电桩建设规划，存量空间丰富，我们预计至2025年欧美公共充电桩市场为534亿元，复合增速为45.8%；预计至2030年欧美充电桩市场规模为1011亿元。海外市场对充电桩的分类、认证标准、消费者偏好、收费方式、利润让渡等方面与国内存在差异，国内企业具备较强技术实力、早先在海外市场有业务布局、与海外厂商合作较为紧密、软硬件结合能力较强的有望在出海进程中脱颖而出，如#盛弘股份、道通科技、绿能慧充 等。

 ✿把握充电桩上游元器件投资机会。

充电桩硬件设备构成中充电模块占比最高达50%。而充电模块成本构成包括功率器件（30%）、磁性元件（25%）、半导体IC（10%）、电容（10%）、PCB（10%）等。基于此，我们预计至2025年，充电桩上游#充电模块 增量市场空间为335亿元，；其中，#功率器件 、磁性元件、半导体IC、电容增量市场空间分别为100/84/34/34亿元。对应的#充电/连接器 增量市场空间分别为48/27亿元。