【国君社服商贸刘越男】重庆百货调整业绩考核目标计算方式，更明确更具体彰显信心，继续推荐！

【国君社服商贸刘越男】重庆百货调整业绩考核目标计算方式，更明确更具体彰显信心，继续推荐！

❤️公司今日涨停，当前股价25.15元，23年仅9.3/8.5倍PE，继续推荐。

公司股权激励计划中对业绩考核目标的计算方式作出调整。1)此前绩效考核目标：以20-21年扣除马消投资收益和非经损益后的归母净利平均数为基数，22年净利增速不低于5%，22-23年净利增速的合计数不低于15%，22-24年净利增速的合计数不低于30%；2)调整后：基数法则不变，22年净利增速不低于5%，23年净利增速不低于10%，24年净利增速不低于15%；3)我们判断，22年因Q4疫情影响完成考核目标难度较高，考核目标计算方式调整可减轻23-24年的压力，同时目标更清晰更具体彰显发展信心；按照目前计算方式，假设22年负增幅度为大个位数，23-24年CAGR约15%。

近期线下商圈客流迎来反弹，且各地密集推出促销费政策，看好公司业绩稳步修复。1)各地地铁客运量及核心商圈客流持续修复，各地密集推出促销费政策；2)元旦3天假期，公司旗下53家百货商场销售额和成交顾客数量同比22年元旦假期增幅均在50%左右，迎得开门红；3)我们判断，公司作为区域大型商超龙头，在疫情扰动的背景下，22年前三季度经营情况好于行业平均水平，我们判断公司未来将显著受益外部环境改善及内部混改红利持续释放；4)23年PE仅9.3倍显著低估，历史平均16倍，行业平均17倍。