【广发非银】为什么看好券商？如何选股？

【广发非银】为什么看好券商？如何选股？

为什么看好？主要四个原因：

一是压制因素逐渐弱化。9月份以来压制股价的让利预期和配股事件正在消化。

二是Q1业绩有望高增长。2022Q1-Q3行业归母净利润同比-47%、-20%、-30%。低基数效应，今年Q1有望高增长。

三是春季躁动与全面注册制临近。1-2月是春季躁动期，当下疫情过峰、恢复常态。预计两会后、上半年开启全面注册制，股价反应是在实施前。

四是滞涨与低估值。本轮反弹中，券商涨幅最小。当前行业PB约1.32倍，略高于去年4月底。

上述四个原因均是反弹逻辑，目前尚未看到大牛市或行业重大变革，但历次行情也是犹豫中前行。

如何选股？看三个方向：

一是短期回避配股。一般经验，预案后、获批后、停牌前三个时点，跌幅在5%左右。

二是业绩弹性大。2022年业绩下滑幅度大者，2023年预料弹性大，但分自营亏损、大幅减值、财富管理下滑三种情况。

三是选投行和财富管理占比高的券商。海外经验，资本中介有利于扩表、做大收入，但给不了高估值，长期高估值看投行和财富管理。

综上，看好东方、兴业、中金H、中信、东财等。