【申万汽车】周观点：价格机制促供需再平衡，量、利反转能否引发估值切换？

【申万汽车】周观点：价格机制促供需再平衡，量、利反转能否引发估值切换？

?应对补贴退坡，本周新能源车企调价动作频频，策略及力度分化明显，其中以特斯拉最为激进，进行国内外降价，行业被迫快速进入以价换量新赛道。

?特斯拉的净利润近15%，此次全球范围降价预计牺牲毛利在5%~10%，预计仍有个位数净利率以备后续调整。全球范围降价符合特斯拉的战略发展计划，降价后，可触达的市场将增加50%~60%。预期其后续国内稳态订单同比提升20%~25%应属合理。

?今年将成为新能源汽车行业大洗牌的又一年，跟进大幅降价势必对整车厂，以及整个供应链的盈利造成较大损害。比亚迪23年净利超280亿，单车利润近9k元的预期或将受到一定冲击，后续新增订单趋势将直接影响其定价策略，我们将持续跟踪。

?零部件的年降不可避免，新能源行业的需求重回快车道，新能源供应链企业的估值体系或将切换回营收增速重于盈利增速，短期的估值偏高或许可以被原谅。

如果需求有效持续释放，我们预期渗透率超40%将提前到来，供应链的投资机会便值得把握！

? 我们持续更新新能源“保价”政策及油车购置税“厂补”政策。国内新能源车企目前仅更新退坡保价政策，但相信后续也会对特斯拉的激进定价策略有所回应；目前燃油车购置税厂补并不是主流的厂商政策，厂商对政策延续存在观望态度。

?本周比亚迪召开仰望品牌发布会，新车U8/U9正式亮相，同时易四方平台展示比亚迪实力黑科技。

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