【西部电子-单慧伟】三环集团今日大涨点评:行业及公司基本面暂无明显变化,大涨主要因资金行为。以下是西部电子根据产业链调研,对于行业及公司基本面的最新更新@所有人
1⃣行业更新:22Q4渠道价格涨幅较大,其中代理商多数高容料号涨幅达到20%以上,结束倒挂现象。
2⃣公司更新:1)价格:22年公司MLCC平均价格预计下降15-20%,22Q4高容料号价格有所反弹(幅度预计5%);2)稼动率:22Q1-Q4稼动率分别约75%、70%、50%、60%。预计23Q1维持60%左右稼动率;3)MLCC销售额:预计22Q1-Q4 MLCC收入分别为2.5、2.5、2.0、2.6亿元,Q4环比改善明显。
?23年展望:
1⃣行业层面:预计行业周期逐季复苏,原厂稼动率逐季提升。价格方面,预计23年渠道价格继续上行,原厂价格预计提升5-10%。23年价格预计小幅提升,24年行业价格弹性较大。
2⃣公司层面:1)高容产品(0603 106/226、0805 106/226、1206 106/226/4576):三环22年高容料号开始量产出货,22Q4单月销售额达2000万元以上,月度收入占比达30%左右。预计23年高容料号收入占比进一步提升;2)车规级MLCC:预计23Q2开始批量量产车规级MLCC,规划产能20亿颗/月,有望于23年底达产。
3⃣整体观点:23Q1是消费需求淡季,预计公司收入环比略有下滑;23Q2开始迎来拐点向上。预计23-24年净利润分别为20、27亿元,给24年35-40xPE,乐观可看千亿以上市值,建议逢低布局。
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