德业股份更新-20230109

今天跌，大概率是因为巴西内乱。巴西因为新总统上任，短期政局不稳。德业22Q1-Q3巴西业务占比在30%左右。

巴西能源部每年发布《十年能源扩张规划》，明确中长期能源结构和目标。政府计划2020-2030年新增投资中风光占比超过50%。22年巴西市场装机预计10-11GW，23年我们预计需求15GW。23年组件价格下降、巴西贷款利率下降都会带来电站IRR提升。

我们认为，今天巴西事件对光伏行业影响不大，只影响市场情绪。对于德业来说，四季度逆变器营收环比增长15%-20%左右，我们预计22Q4业绩环比改善，22Q3受益于新增储能系统业务，环比继续改善。