❗【天风电新】德业股份22年业绩预增公告点评-0109

❗【天风电新】德业股份22年业绩预增公告点评-0109

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?财务摘要

公司预计22年实现归母净利润14.5-15.5亿元，同增151%-168%，扣非净利润14.6-15.6亿元，同增174%-193%；

按中值计算，公司22年归母净利润14.75亿元，同增155%；扣非净利润15.14亿元，同增184%。

对应22Q4：按中值计算，归母净利润5.5亿元，yoy+208%，qoq+14.9%；扣非净利润5.22亿元，yoy+233%，qoq-5.5%。

?点评

【考虑Q4需计提股权激励费用+员工奖金，实际经营性利润超预期】。

股权激励+奖金计提：预计Q4股权激励计提费用约6500万元；员工奖金约3150万元，合计9650万元。

即还原奖金计提后，【预计Q4经营性净利润在6.5亿元，超出我们此前预期6亿元左右】，打破今日市场传闻（Q4出货不行的传闻）。

此外，今日关于巴西政府暴乱传闻，我们认为对巴西光储市场的影响较小。1）新总统卢拉对绿色经济支持力度较高，预计将能进一步刺激巴西光储市场起量；2）前总统博索纳罗就任期内的2022年，巴西光储同样高速增长，就算政权真的更替也不影响光储市场需求；3）在2022年大选年份内，巴西类似的民众暴乱时有发生，但不影响市场需求。

?投资建议

预计23年整体归母净利润达26.4亿元（股权激励费用2亿），yoy+94.3%，其中微逆、储能逆变器、电池包利润4.7、16.4、1.9亿元，合计占比74%，对应当前估值31X，维持重点推荐评级。

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欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳