【光大电新】特斯拉降价对锂电产业链影响

【光大电新】特斯拉降价对锂电产业链影响

【事件】Tesla各车型降价2-4.8w，M3后驱版-4w，MY后驱版-4.7w，整体大幅下降。

【点评】Tesla大幅降价不仅仅影响Tesla产业链，也标志着头部车企发起价格战，对竞争对手以及整个产业链成本发起冲击。我们了解到比亚迪上海也有不同程度的降价，汉降价1w，唐dmi降3k-4k，海豹压力较大。我们认为随着23年国补取消，整车降价是合理的，但是为了订单而降幅过大势必影响产业链利润。

【成本传导测算】目前成本下降主要靠（1）碳酸锂加工费下降（2）中游材料加工费下压（3）整车牺牲利润。

测算假设：

（1） 碳酸锂每下降10w，电池成本下降0.065元/Wh；

（2） 假设三元正极/铁锂正极/负极/电解液加工费分别-0.7/-1/-1/-0.7万元/吨，隔膜-0.1元/平方米，让渡下游利润铁锂0.049元/Wh，三元0.031元/Wh；

（3） 假设Tesla平均降价4.4w，传导给上游2.2w（50%），其中电池环节传导0.77w （35%），即0.128元/Wh（带电60kwh）；

结论：当碳酸锂采购价格从55w下降到43w，中游加工费大砍的情况下，电池环节有望吸收Tesla降价带来的压力。

【投资建议】（1）下游整车价格下降，有望刺激需求保证销量。

（2）整车利润的下降，需要产业链共同承担，各环节承担压力不同，需要持续跟踪加工费变动情况。预计降价幅度：隔膜<电池<正负极电解液。

（3）跟踪原材料价格受下游需求刺激情况，等待价格企稳。

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