【广发机械】近期工程机械跟踪及观点

【广发机械】近期工程机械跟踪及观点

1.#挖机销量节奏。受排放标准切换的影响，22年11月和12月的月度销量增速波动较大，单月冲量后的需求前置效应符合预期，预计23Q1月度销量波动将逐渐企稳。23年的行业增量仍将主要来自出口，以及地产在22年硬着陆后的需求复苏。预计23Q2后需求和出口强度将逐渐清晰。

2. #零部件企业的排产。从恒立最新的排产看，油缸和泵阀呈现不同的走势，油缸端仍处于下行通道但环比稳定，中大挖及非标泵阀同比快速增长。一方面是22年同期的低基数效应，另一方面是公司自身α带来的中大挖市占率进一步提升。非标产品仍将稳健平抑挖机磨底带来的影响，高机、农机等增量值得关注。

3.#高空平台的需求和预期差。从内销看，22M11高空平台销量增速在18.5%，国内仍是持续增长。出口端，美国疫后的基建法案刺激，叠加海外企业JLG、Genie的订单跨年积压，都对国内产品力优秀、能够顺利出海的企业有所利好。高空平台的需求与地产相关性相对小，海外景气度持续较高。

4. #卡特彼勒的股价新高和业绩总结。近期卡特的股价持续新高，业绩端22Q3卡特的矿机实现季度边际大幅反转，整个矿机业务环比增速达12pct，在亚太达27pct、在北美达15pct。除了矿机外，22Q3卡特工程机械的销量也同比持平，环比改善。业绩和需求的同时改善，带来了卡特的新高。国内企业建议关注徐工机械、联德股份。 

23年的Q2行业催化较多，建议关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械等。我们做了工程机械定量的2023年销售展望，并对挖机周期和需求进行测算，同时最新的工程机械和高机数据欢迎交流索取。

广发机械  代川/石城