?【开源家电】再次重申建议关注2022Q4业绩超预期标的（公牛集团、小熊电器）——开源可选消费

?【开源家电】再次重申建议关注2022Q4业绩超预期标的（公牛集团、小熊电器）——开源可选消费

公牛集团、小熊电器近期表现较好，我们在11月28日公牛推荐报告以及近期每周观点中多次持续提示关注2022Q4公牛集团和小熊电器的业绩超预期机会。

一句话逻辑：（1）小熊电器：改革提效下新品持续贡献增量，12月份短期受益感染高峰下居家时间增加，以及天气转冷，优势品类以及新品类持续表现亮眼，2022Q4业绩或超预期。（2）公牛集团：渠道库存良好、返利政策拉动下经销商保持较高提货意愿，保障2022Q4营收继续保持稳增长。利润端低基数下实现较高恢复性增长。

?小熊电器：短期受益感染高峰居家时间增加以及天气转冷，2022Q4收入端或超20%增长

短期新冠感染高峰带动养生壶、暖奶消毒、加湿器、餐具消毒机等品类需求提升；居家时间增加带动打蛋器、电烧烤炉、多功能锅等西式烘焙类家电需求提升；天气转冷带动取暖器、足浴盆需求提升。预计12月份天猫渠道收入端30%增长，第三方数据显示京东渠道增速环比10-11月份提升明显，叠加抖音渠道规模环比11月份继续提升，以及11月份双十一拉动，整体线上收入端2022Q4有望保持超此前20%增长目标。

?公牛集团：渠道库存良好、返利政策支持保障2022Q4收入稳健，利润低基数下或迎恢复性增长

复盘历史我们预计当前经销商库存水平良好。2022Q4成本压力缓解下公司对经销商激励和返点政策将更加灵活。此外，相较于同行公司依托成本规模优势以及渠道管理优势，能够给予经销商更高且稳定的利润空间，在各项返利政策刺激下我们预计经销商能够保持较高提货意愿，有望保障2022Q4公司收入端实现稳健增长。新品类方面，新能源电连接版图逐步扩充（已于国网车网和新能源车企合作），无主灯新品牌沐光成立，中远期有望持续贡献业绩增量。